基本面分析是基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走势造成的影响加以研究，得出货币间供求关系的结论，以判断汇率走势的分析方法。

　　（一）影响汇率波动的因素

　　影响市场汇率的因素很多，概括起来是经济方面和政治方面。一个国家的经济状况，主要表现在生产的增长水平、国际收支状况、银行利率水平，就业状况等方面。这些方面的优劣是汇率走势的根本内因；另外，由于美元的特殊地位，因此美国经济状况是各国汇率走势的一个基本外因。还有诸如对该国远期的经济预景也会影响到市场上该国币种的一个长期走势。

　　（二）政治因素对外汇市场的影响

　　国际、国内政治局势变化对汇率有很大影响，局势稳定，则汇率稳定；局势动荡则汇率下跌。如：911事件、美伊战争等政治事件、军事战争、地区局势对货币走势的影响是很大的。一般而言越是突发的政治事件越是对货币走势影响大。

　　（三）经济因素对外汇市场的影响

　　1. 经济发展增长的差异：国与国或者地区之间经济增长的差异会导致两个币值之间出现变化。如2000年至2001年欧元兑美元的弱势时期，美国经济正处于鼎盛时期。而2002年美国经济进入衰退期，虽然欧洲经济状况不如美国，但美国的经济下滑更明显，因此欧元汇率在年中的时候冲上多年徘徊的难以上去的1.0000。

　　2. 利率的影响：如果一个国家币种利率上扬，一般会使该国货币出现走强的局面。

　　3. 国际资本流动的影响：低息货币向高息货币的流动，如2003年澳元、英镑、欧元等币种比美元的利率要高出许多，因此许多市场投资者愿意持有这些币种，去购买这些国家发行的债券、股票等，因此也就造成了以上货币对美元的强势局面。

　　4. 市场预期：外汇市场参与者的心理预期，对货币的走势情况会产生重要的影响。参与者会将币种水位放在市场普遍认为的阻力或者支撑附近，因此越是市场人士看重的关键水位，越是有可能成为该货币重要的价位。

　　5. 货币管理当局的干预：政府的财政政策或者外汇政策，以及央行的货币政策对该国货币的走势影响是很大的。如经常出现的日本央行对日圆汇率的干预。

　　（四）需要关注的经济数据

　　美元是外汇交易市场中的焦点币种，是衡量其他币种汇率的标尺，因此美国的经济指标数据情况是我们需要异常关注的。

　　1. 整体指标

　　a.国民生产总值（Gross National Product---GNP）

　　国民生产总值简称GNP，是一国所生产的商品与劳务的总和。GNP包括四项主要构成部分：消费、投资、政府支出与出口净值。用标准的经济学方法可以表示为GNP=消费+投资+政府支出+（出口-进口）。

　　国民生产总值对经济的影响：这个指标是最为重要的指标，因为它是衡量经济活动最广泛的指标，几乎所有的指标均就此指标提供相关的资讯，一般情况下，GNP反映了经济的增减状况。美国将实质GNP连续两季出现负增长时界定为经济衰退。在公布的实际GNP低于预期的GNP时，市场处于低迷状态，人们担心经济陷入衰退，因此对该国货币而言，这是一项新的利空，所以该国货币兑其他主要货币将呈现贬值趋势。此数据一般每季度公布一次。

　　b.新屋销售率

　　新屋销售率（New Home Sales）是显示经济体系中住屋部门强、弱的一项重要指标。住屋是经济体系中极为关键的部门，消费者支出形态的变化会先呈现于汽车和住屋。因此，如果新屋销售的步调开始缓和，则房屋开工率终究会转缓，营建业的就业人口业随之下降。一旦住屋部门开始衰退，许多相关产业也会遭受打击。所以，新屋销售率下降可能预示经济衰退迫在眉睫。同样，当经济开始复苏，住屋与汽车部门也会出现反弹。

　　c.采购经理人指数

　　采购经理人指数（Purchasing manager’s Index）是由国家采购经理协会所公布的月调查报告。于每月的第一个营业日，其可为制造业提供第一个广泛的轮廓。当数值超过50时，代表制造业的扩张，当低于50时，则代表工厂活动处于衰退状态。如果指数上升，债券市场会下跌，股票市场应该会上涨，而美元有可能升值。每月初的某日23点公布。

　　d.建设支出

　　建设支出衡量某月从事建设工程的总值。该报告所提供的咨询包括GNP中的三个范畴，住宅、非住宅及公共建设，而这三项合起来大约涵盖GNP的20％， 通常而言，建筑业的变化与汽车业一样会领先于经济，分析师会追踪其销售量以判断它们何时开始出现变化。

　　e.商品贸易差额

　　随着国际经济合作的加强，各国的贸易部门占到GNP的比重在不断上升，因而贸易对经济的影响也在逐渐增加。贸易差额从计算上看，就是出口额减进口额。

　　商品贸易差额对市场的影响：一般来说，出口增加则赤字下降，要出口增加则应买进该国货币，以便购买其商品，因而赤字下降对该国货币而言是一个利多消息。债券市场则需视当时的情况而定，因为赤字下降引起的货币升值对债市是利空，但赤字上升则反映经济的加速，这对债市又是一个利多。在赤字下降时，股市一般则将上扬。

　　f.领先经济指标指数

　　领先经济指标指数（The Index of Leading Economic Indicators）是由数项经济指标所构成的综合指数，它用来预测未来的整体经济活动。一般而言，领先经济指标的高峰与谷底会比其所对应经济循环的阶段要出现得早，因此它是一项重要的预测与规划工具。通常，经济面临转折时，领先经济指标会先出现连续三个月同方向的变动。然而经济陷入衰退时，领先经济指标必然会出现连续三个月的下降。领先指标呈现明显弱势，是经济衰退的必要条件，但并非充分条件。一般来说，在经济由谷底翻升的前两个月，该指数才会开始回升。

　　g.就业报告

　　就业报告提供就业、平均每周工作时数与每小时工资的资讯。就业报告可以协助估计几乎所有其他的经济指标。失业率上升是经济活动趋弱的明显征兆。该指标是经济活动的落后指标，这表明，当经济衰退结束而又开始扩张之后，它才会开始下降；而当经济攀越高峰而又开始陷入衰退之后，它才会上扬。因此，失业率被视为经济活动的落后指标。我们需要注意，就业人口与失业率不同，是经济活动的同步指标，这表明，经济状况变化时，它会同时出现变化。

　　月度失业率在每个月第一个周五的21点公布，周度情况在下周周四21点公布。

　　2. 零售指标

　　a.零售业业绩（Retail Sales）

　　零售业业绩对经济的影响：它可以是一项主要的市场驱动因子。由于其难以预测及修正幅度较大，所以零售业业绩报告可能成为市场的以外因素，市场反应可能十分剧烈。强劲的报告不利于债券，对于股票市场而言，零售业业绩稳健成长一般视为利多。

　　b.个人所得与消费支出

　　消费支出会占到GNP的一半以上，这无疑将有利于我们了解当季的GNP成长率。而个人所得则是对消费支出强大的支撑。在个人所得报告中也包含了储蓄率的资料，它反映了消费者的储蓄意愿，同时它也是消费者支出意愿的良好指标。每月消费支出估计值也需要利用各种资料来估计，其中最倚重的是零售业业绩和汽车销售量报告。

　　个人所得与消费支出报告对市场的影响：个人所得增加及个人消费支出增加显示经济处于成长阶段，但如果超乎预期地增加，市场则担心央行采取紧缩政策而调高利率，这将是债券市场的利空因素。而这对于股票市场而言通常是一个利多因素，因为经济扩张将使企业盈余成长。该国货币的反应通常与利率的走势预期有密切关系。如果报告强劲导致利率上扬，则货币走强，较弱的报告则是对该国货币的一项利空。

　　公布的时间一般在每月月初的某日21点公布。

　　c.消费者物价指数（CPI）

　　消费者物价指数是就消费者的立场来衡量一篮子商品于劳务的价格。它是当期物价的加权平均数与某个固定期间的物价水平作比较所得的一项指数。它的权数中以房屋支出、食品、交通所占比例最大，其中房屋支出占到42％。

　　消费者物价指数与经济的关系：一般人们都将它视为最重要的通货膨胀指标。但经济学家更喜欢关注不含食品与能源的消费者物价指数，即所谓的核心通胀率，因为食品和石油的价格会随着一些不确定的因素而巨幅波动。消费者物价指数上扬伴随着通货膨胀的上扬，这将导致债券利率攀升，债券价格下跌。但是，超乎预期的通货膨胀很可能导致股市下跌，因为一旦通货上扬，未来盈余的价值显然会下降。

　　公布时间每月第三周某日的23点公布。

　　d.美国密歇根大学消费者信心指数

　　该信心指数是美国密歇根大学对近一段时间以来（比如一个月或一周）对消费者进行抽样调查后计算出来的一个经济数据。它的目的是衡量近一段时间以来消费者对市场的信心以及未来的消费倾向程度。

　　一般来说，该数据都在周五公布，如果该数据好于预期，那么可以带动美元上扬，美股也会在此带动下上扬。

　　3. 工业指标

　　a.生产者物价指数（Producer Price Index）

　　生产者物价指数是通货膨胀的征兆，简称 PPI。是从生产者的层面来衡量物价，它也是每个月首先传达给华尔街的通货膨胀报告。由于PPI的公布日期比消费者物价指数CPI早，所以有些分析师喜欢用前者预估后者，但长期而言，虽然两者之间虽然相关程度很高，但却存在很大区别。PPI与CPI可能有着完全相反的走势。

　　公布时间是每月第二周周五21点半公布。

　　b.工厂订单与制造业存货

　　工厂订单与制造业存货对市场的影响：大致上，市场不会对本报告有所反应，理由很简单，在它公布之前一周耐用品订单已经公布了，因此消除了本报告的神秘性。市场会出现反应的唯一情况是，耐用品订单大幅修正，或者存货有意外的变化。市场通常都可以精确地预测到本报告的变化，所以股市及货币很少会因此而受到重大冲击。

　　c.工业生产与开工率

　　美国联邦理事会每月都会在同一时间公布美国工业生产与开工率。工业生产指数是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出，而开工率是工业生产指数与某一个相关的产能指数的比值。工业生产一旦被设定，则开工率便很容易估计。

　　工业生产与开工率和经济的关系：工业生产指数所代表的生产总值约占整体经济的45％，又由于它衡量产量的变化，而非金额的变化，故它可以帮助经济学家避开通货膨胀的扭曲来预测实质的GNP。开工率则在一定程度上意味着通货膨胀率，市场认为开工率如果高于85％时，则物价将不可避免地上扬。工业生产报告可以告诉我们关于经济活动步调的讯息，一般而言，生产步调加速显示经济转强，这会导致利率上扬，就容易造成债券市场的卖压。对于股市和该国货币都将是一个利好消息。

　　d.房屋开工率

　　它反映的是每月新建房屋多少。

　　房屋开工率与经济的关系：房屋支出是经济体中的重要部门，房屋支出约占投资支出的27％，房屋开工率如果持续下降，经济将会因此萎缩，甚至衰退。房屋贷款利率的变动会引起房屋开工率的变化，利率走高将使房屋销售下降，这又会促使房屋开工率下跌。房屋开工率通常可以预示经济活动与GNP的变化水准。因此，如果它出现超乎预期的成长，则债券市场将视其为利空。股票市场对于房屋开工率的反映通常取决于其对经济展望的看法。如果通胀是市场关心的问题，则较预期为低的开工率可以是一项利多，反之，在利率没有上升压力的情况下，利多则是较高的开工率。每月的16-19日公布。

　　e.耐用品订单

　　它是制造业活动的领先指标，它能够预示制造业的活动，因为制造商在拟订生产计划之前，必须持有订单。从某种程度上，可以将它称为波动的根本因素。不过，它有两个缺点，首先，它波动极为剧烈，其次，当资料比较完整时，通常会出现大幅度的修正。可见，耐用品订单是非常难预测的。事实上，很多经济学家根本不打算预测，因为可以运用的资料非常少。

　　耐用品订单对市场的影响：一份强劲的报告意味着经济的复苏或扩张，市场会担忧通货膨胀率的上扬，则利率可能攀升，债券市场的价格自然就会下跌。股票市场的反应总是难以预测的，一般而言，超出预期的耐用品订单是一项利多因素，但如果债券市场担心利率上扬而巨挫，则股票市场也会下跌，利率走高总是不受股市欢迎的。通常外汇市场对耐用品订单的报告反应很少，一般在每月的22-25日公布。

　　f.汽车销售量（Car Sales）

　　什么是汽车销售量：汽车销售量告诉我们一旬内的汽车销售量。它是最先公布的经济资料，也是经济活动的领先指标。经济陷入衰退时，它是第一个下降的，而经济复苏时，它会带头回升。

　　汽车销售量对经济的影响：它提供了经济强弱的第一项暗示。由于它的提供者是汽车制造商，所以它有很强的适时。而汽车销售量在零售业业绩和消费支出中所占的比例约为20%和6%，所以它同时提供了其他经济指标的线索，可以协助我们估计随后月份公布的其他指标。对于市场而言，强劲的汽车销售量通常是一项利多。汽车销售量增加，意味着经济状况转趋强劲，从而也会拉动股票市场上涨。如果与此同时该国央行因为经济加速而紧缩信用，导致利率下降的话，则该国货币会转强。

　　二、外汇市场技术分析

　　技术分析是一种通过研究以往市场行为图表来预测价格变动及未来市场走势的方法，它考虑到金融工具的价格、交易量、适用性、以及此工具的开放权益。

　　（一） 常用的技术图形

　　(1)K线图（蜡烛图）

　　K线图是西方技术分析者们用来描述价格变动的方法，（由于图形形似蜡烛，所以又名蜡烛图）K线图更加强调开盘价与收盘价之间的关系。每一时间段的情况由一蜡烛形图形描绘，烛形包括实体部分和影线部分，其中，该时间段的开盘价与收盘价之间的部分为实体，上影线的顶端为该时间段的最高价，下影线的底端为该时间段的最低价。

　　如果收盘价或者最新价低于开盘价，则主体部分为黑色或者绿色，我们称之为阴线；

　　如果收盘价或者最新价高于开盘价，则主体部分为白色或者红色，我们称之为阳线。

　　　　　　

　　(2)条形图（竹线图）

　　条形图是西方技术分析者们用来描述价格变动的方法（由于图形形似竹节，所以又名竹线图），条形图用垂直的条状线来表示每一时间段的数据变化情况。时间段的选择可以是一分钟，也可以是一年，这由分析的时间水平轴决定。条形线包含历史数据中（以及实时价格中）的最高价、最低价、开盘价和收盘价（最新价）。

　　　　　　

　　该图形在一般报刊、杂志等媒体上出现的较少，多为外汇市场交易员，在快速记录某币种高低走势时使用。　　

　　(4)即时走势图

　　　　　　

　　该图形反映的是一段时间内或很短的时间内国际外汇市场的行情情况。例如市场曾经达到过的水位，曾经触及到的价格等。即时走势图可以忠实的记录下外汇市场波动中出现的每一个价格。

　　（二）趋势线的相关知识

　　趋势就是市场的走势，市场沿哪条途径运动。市场一般不会朝哪个方向直线运动，市场以一系列锯齿线为特征。这些锯齿就像一系列前赴后继的波浪，有相当明显的波峰和波谷，这些波峰和波谷的走向构成了市场趋势。上升趋势被定义为一系列相继上升的波峰和波谷；下降趋势正好相反，是一系列相继下降的波峰和波谷；水平的波峰和波谷确定了一种横走的价格趋势。

　　1. 趋势线的种类和画法：

　　上限：高点与高点间的连线，又称“下降趋势线”或“高位压力线”。

　　下限：低点与低点间的连线，又称“上升趋势线”或“低位支撑线”。

　　X 线：高点与低点间，或低点与高点间的连线。

　　趋势线可分为：原始趋势线、中级趋势线和次级趋势线（主要、次要、短暂）。

　　a.趋势线的画法(一)

　　　　　　

　　沿前期各个低点画出连续的线段。

　　b.趋势线的画法（二）

　　　　　　

　　沿前期各个高点画出连续的线段。

　　c.趋势线的画法（三）

　　　　　　

　　2. 趋势线的应用原则

　　a.连成趋势线的高点（或低点）越多，则表明该趋势线的压力（或支撑）作用越有效；

　　b.趋势线的长度越长，则该趋势线的压力（或支撑）作用越有效；

　　c.若画趋势线的两点间距离太近，则该趋势线的压力（或支撑）的有效性将大为降低。

　　3. 如何确定趋势线的突破

　　a.冲关（试探）：当汇价到达趋势线附近时，即回拉或徘徊，而再次到达时，则快速穿越，同时伴随着成交量上升。

　　b.汇价突破趋势线，且收盘价连续站稳两日。

　　　　　　

　　4. 趋势线的买卖法则

　　a.趋势线的买卖法则——买入
　　　　　　

　　　　　　

　　（三）外汇买卖市场中常见的几种图形

　　1. 三角形

　　　　　　

　　2. 双重形

　　　　　　

　　3. 头肩形

　　　　　　

　　头肩形态的几点应用说明

　　a.当汇价突破头肩形态颈线时，价格波动速度会加快，应当立即买进或卖出。

　　b.若头肩顶形态的颈线向下倾斜（头肩底形态的颈线向上倾斜），则突破颈线后的行情更加强劲。

　　c.若头肩顶形态的颈线向上倾斜（头肩底形态的颈线向下倾斜），则颈线的支撑（阻力）会更强。

　　　　　　

　　交易技巧：成功突破颈线以后，走势可能出现两种走势。一种是立刻形成单边的走势；第二种是，先突破颈线，然后回调至颈线位置后才开始真正的单边走势。两种可能性的概率基本上各是50％，因此可以自己选择适合的交易模式。

　　（四）操作技巧及理念

　　1. 不怕错、就怕拖

　　在做交易中犯错误是必然的，而在一段行情中，真正的进入信号是比较少的。因此在机会来临时必须“冒一定风险”进入。

　　2. 随时准备止损

　　在确定方向错误以后，最好的选择就是止损。只有遵守止损的纪律，才能达到“一致性”的获利。

　　3. 顺势而为

　　市场从来不会高到不能买入，也不会低到不能卖出的地步。 逆市操作不但获利空间较小，而且相对风险更大。

　　4. 金字塔的进场原则

　　从资金的管理角度出发，资金如果集中交易，风险则相对集中。

　　5. 掐头去尾赚中间

　　在实际交易过程当中，判断趋势的顶部和底部是比较困难的事情，因而在顶部和底部进行交易风险也较大。虽然可能损失部分的获利空间，但是相对而言比较稳妥。

　　6. 选择少而精的工具

　　技术分析中，大概有上百种技术指标和交易工具。交易者不可能运用所有的交易工具进行交易。交易者可以根据自己的实际情况和特点，选择自己的交易工具。